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Poorly anticipated, because it is unprecedented in its form and scope, the dual crisis – health and economic – caused by Covid-19 will have a lasting impact on the financial markets.

Without thinking that a new world will emerge from lockdown; without neglecting or minimizing the pain that strikes the loved ones of the victims of this difficult to contain coronavirus, and the extraordinary dedication of caregivers, it is clear that this pandemic has already had a profound impact on relations between companies, their shareholders and their creditors.

Firstly, because it requires listed companies to intensify their financial communications at a time of year that is traditionally busy for investor relations teams: the closing of the previous financial year and its regulated publications, and the preparation of the annual shareholder meeting. With Covid-19, it was necessary to completely rethink the organization of this AGM by planning to hold it behind closed doors or to postpone it. It was also necessary to make decisions and communicate on the dividend, on the executive compensation policy, on what the company could do to participate in the joint effort to fight against the coronavirus, on its activity levels and the security of its employees, on the overtaken earnings guidance given a few weeks before…

In this tense context, the question also arises of how to maintain and feed the necessary dialogue between issuers and investors?

By phone or videoconference, meetings are organized directly with the largest and most active shareholders. A lot of time is also devoted to bankers and credit rating agencies, as the company’s financial liquidity becomes an absolute priority when the economy comes to a standstill. But in the coming weeks, after having addressed the emergency, it will be necessary to return to a broader dialogue with the financial markets.

There will be no revolution, no radical transformation of practices in this area. On the other hand, the developments already underway before the arrival of Covid-19 should accelerate:

The return of corporate access events involving travel abroad and the presence of many investors, such as roadshows or conferences, will probably, in the absence of a vaccine, be very gradual, delayed by air transport restrictions and border closures. Remote meetings between issuers and investors should replace them and indeed multiply, thereby alleviating logistical constraints and the cost of corporate access.

The trends observed since the implementation of MiFID2 in early 2018 are likely to intensify. The fall in stock market prices and the decline in assets under management will weigh heavily on the profitability of the various market players. Brokers and investors will have to reduce their costs and concentrate their presence on the most visible and most liquid securities. Fewer and fewer small and mid-caps could be covered by financial analysts and accompanied by corporate access teams. For all these companies, their visibility on the financial market and their ability to meet investors is likely to continue to decline.

Finally, the current crisis is drawing attention to the non-financial aspects, to the identification and management of risks. It could serve as a catalyst for a very strong development of socially responsible investment and thus for increased investor engagement with issuers. This is confirmed by the fact that the performance of SRI-denominated funds has been more resilient to the recent stock market correction. A Bank of America Merrill Lynch study published at the end of March showed that the companies with the highest social ratings had outperformed their benchmarks by 5 to 10 points. While European listed index ETFs suffered a EUR 20 billion withdrawal in March, ESG listed index funds attracted EUR 1 billion in net subscriptions. This deep evolution requires companies to step up their communications on ESG issues and to target investors in these areas.

This new environment calls for new solutions and encourages direct relations between issuers and investors. However, they need a framework and an associated service. This is the whole value proposition of MyDCA, a digital platform helping issuers to alleviate logistical constraints and the cost of their access to investors, to increase their visibility on the stock market, and to target new categories of shareholders. Becoming a member of its user community by registering on www.mydca.eu is free of charge and without any obligation.

Mal anticipée, car inédite dans sa forme et son ampleur, la double crise, sanitaire et économique, induite par le Covid-19, marquera durablement les marchés financiers.

Sans penser qu’un monde nouveau émergera du confinement ; sans négliger ou minorer la douleur qui frappe les proches des victimes de ce coronavirus difficile à endiguer, et le dévouement extraordinaire des soignants, force est de constater que cette pandémie a déjà profondément impacté les relations entre les entreprises, leurs actionnaires et leurs créanciers.

D’abord parce qu’elle impose aux sociétés cotées une intensification de leur communication financière dans une période de l’année traditionnellement chargée pour les équipes de relations investisseurs : celle de la clôture de l’exercice précédent et des publications réglementées qui l’accompagnent ; celle de la préparation de l’Assemblée Générale des Actionnaires. Avec le Covid-19, il a fallu totalement repenser l’organisation de cette AG en prévoyant de la tenir à huis clos ou de la reporter. Il a fallu également prendre des décisions et communiquer sur le dividende, sur la politique de rémunération des dirigeants, sur ce que la société pouvait faire pour participer à l’effort commun de lutte contre le coronavirus, sur ses niveaux d’activité et la sécurisation de ses employés, sur le caractère caduc des guidances de résultats données quelques semaines auparavant…

Dans ce contexte tendu, se pose également la question de comment maintenir et entretenir le nécessaire dialogue entre émetteurs et investisseurs ?

Au téléphone ou par visio-conférence, des échanges ont pu être directement organisés avec les actionnaires les plus importants et les plus actifs. Beaucoup de temps a également été consacré aux banquiers et aux agences de rating, la liquidité financière de l’entreprise devenant une priorité absolue quand l’économie s’arrête. Mais dans les prochaines semaines, après avoir paré à l’urgence, il sera nécessaire de revenir à un dialogue plus large avec les marchés financiers.

Il n’y aura pas de révolution, de transformation radicale des pratiques en la matière. En revanche, les évolutions déjà en cours avant l’arrivée du Covid-19 devraient s’accélérer :

Le retour des évènements de corporate access impliquant des déplacements à l’étranger et la présence de nombreux investisseurs, tels que les roadshows ou les conférences, sera probablement, en l’absence de vaccin, très progressif, différé par les restrictions de transport aérien et les fermetures de frontières. Des réunions dématérialisées entre émetteurs et investisseurs devraient s’y substituer et de fait se multiplier, allégeant d’autant les contraintes logistiques et le coût du corporate access.

Les tendances constatées depuis la mise en place début 2018 de MiFID2 devraient s’amplifier. La chute des cours de bourse et le recul des encours gérés vont fortement peser sur la rentabilité des différents acteurs du marché. Brokers et investisseurs vont devoir réduire leurs coûts et concentrer leur présence sur les titres les plus visibles et les plus liquides. De moins en moins de petites et moyennes valeurs pourraient être suivies par les analystes financiers et accompagnées par les équipes de corporate access. Pour toutes ces entreprises, leur visibilité sur le marché financier et leur capacité à rencontrer des investisseurs risquent de continuer à se réduire.

La crise actuelle attire enfin l’attention sur les aspects extra-financiers, sur l’identification et la gestion des risques. Elle pourrait servir de catalyseur à un très fort développement de l’investissement socialement responsable et donc à un engagement accru des investisseurs auprès des émetteurs. Cela est confirmé par le fait que la performance des fonds libellés ISR a mieux résisté à la récente correction boursière. Une étude de la Bank of America Merrill Lynch publiée fin mars a montré que les sociétés les mieux notées sur le critère social avaient surperformé de 5 à 10 points leurs indices de référence. Alors que les ETF indiciels cotés européens ont subi 20 milliards d’euros de retrait en mars, les fonds indiciels cotés ESG ont attiré 1 milliard d’euros de souscriptions nettes. Cette tendance de fonds impose aux entreprises d’étoffer leur communication sur ces thématiques ESG et d’orienter leur ciblage vers les investisseurs porteurs de ces sujets.

Ce nouvel environnement appelle des solutions nouvelles, et pousse à la mise en place de relations directes entre émetteurs et investisseurs. Il leur faut toutefois un cadre et un service associé. C’est toute la proposition de valeur de MyDCA, une plateforme digitale aidant les émetteurs à alléger les contraintes logistiques et le coût de leur accès aux investisseurs, à accroître leur visibilité sur le marché boursier, et à cibler de nouvelles catégories d’actionnaires. Devenir membre de sa communauté d’utilisateurs en s’y inscrivant sur www.mydca.eu est gratuit et sans engagement.

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Regulatory change has put the investor relations teams of UK companies’ under increasing pressure as demands from investors soar, according to the latest research from Orient Capital, the investor relations specialist and part of Link Group.

The implementation of MiFID II in January last year increased the range of responsibilities IR teams must take on as support they receive from brokers has reduced, and investors engage with issuers directly. This is placing IR teams under strain. In a survey of IR professionals from the UK’s 350 largest companies, 44 per cent see the limited resource available to them as their primary concern, up from just 14 per cent in 2017.
 
The squeeze on resources was felt more acutely among companies in the 250, who typically have smaller budgets and IR teams. 50 per cent of IR professionals for mid-cap companies cited resource as a key concern, compared to 39 per cent in the top 100. 
 
Greater direct interaction with investors, and a more proactive approach to arranging investor roadshows has placed IROs under greater pressure. Some 32 per cent of IROs identify the increase in direct meeting requests from investors as a key challenge. Indeed, Orient Capital’s analysis shows that average IR teams held 24 per cent more meetings with investors last year than the previous year. The typical company in the UK 350 now conducts 328 investor meetings per year – up from 265 meetings in 2017.
 
The increased burden on IR teams has led to larger budgets. Half of all IROs have seen their budget increase since MiFID II. This is slightly more prevalent among the FTSE 100 (53 per cent) than the 250 (47 per cent). Meanwhile, 26 per cent of companies have increased headcount within the IR this year. Nonetheless, rising concerns over resource suggest bigger budgets have proved insufficient to cope with demand.
 
As IR teams’ workloads increase, and they take a more proactive approach with investors, it is important that available resources are used strategically and efficiently. Investor targeting, based on detailed insight of investors, is central to this. Many companies, however, are unsatisfied with the quality of the targeting reports they receive. 38 per cent of respondents would like more information on existing investors to shape their engagement. Worryingly, only 12 per cent of issuers understood their investors’ target price in relation to their stock.
 
Alison Owers, EMEA CEO of Orient Capital, says: “Seismic regulatory changes have shifted the ground beneath investment relations teams. They are under greater pressure as disintermediation takes place, and investors increasingly seek to engage directly. At the same time, sell-side research coverage has reduced, creating a need for IR professionals to take a more proactive approach. This is creating a perfect storm when it comes to demands on time and resource.”
 
“As investor relations teams adapt to the new world, it is more important than ever that they use their available resource as strategically as possible. This means having the right analysis, targeting and support to prioritise and plan meetings, and focus their communications effectively. They cannot afford to fly blind.”

See the article on institutionalassetmanager.com

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https://lnkd.in/ejfswzA

Pour revenir sur l’expérience MiFID2, La SFAF a créé MiFID Vision dont les membres représentent toutes les associations professionnelles.

Beaucoup de choses ont été dites, qui sont consultables sur le site dédié (https://lnkd.in/ei-vRte).

Pour faire court, MyDCA vous livre les phrases-clés des intervenants :

  • Baisse de suivi des corporate par les analystes financier « brokers » (AFG, AMAFI, CLIFF)
  • Hausse de la concentration de la recherche sur un faible nombre d’acteurs (AF2I)
  • Difficulté croissante d’accès à l’information financière et extra-financière (AF2I)
  • Renforcement de la recherche interne et budget global de recherche en légère baisse (AFG)
  • Recherche « broker » en baisse sensible sur les 10 dernières années (AMAFI)
  • Les corporate mid-caps sont préoccupées par le corporate access (CLIFF)
  • Les brokers ne présentent que leurs clients aux corporate (CLIFF)
  • Le targetting pour les corporate se complexifie : couts en hausse, réunions perdues (CLIFF)
  • Corporate Access : l’investisseur ne doit pas avoir à payer pour rencontrer les entreprises dont il est actionnaire (AFG).

Bien évidemment, MyDCA peut permettre de résoudre certains de ces problèmes : contactez-nous!

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MIFID 2 a bousculé les habitudes du Corporate Access « ancienne génération ».

Corporate Access ? C’est cette pratique qui permet de mettre en relation des entreprises cotées et des investisseurs souhaitant avoir une meilleure connaissance des titres en portefeuille.

Au nom de la lutte contre les conflits d’intérêts et la protection du client final, plusieurs changements forts ont été apportés à cette pratique et ils concernent, entre autres, la rémunération du Corporate Access.

De nouveaux modèles sont aujourd’hui possibles, qui viennent compléter l’apport historique des brokers.

 

My DCA le Corporate Access, autrement.

MyDCA est une plate-forme Internet, libre de tout conflit d’intérêts puisqu’elle met à la disposition des gestionnaires d’actifs, des entreprises cotées et des brokers tous les outils nécessaires pour organiser en ligne roadshows, one-to-one, ou autres séminaires.

Le truc en plus ?
MyDCA est entièrement conforme aux règles MIFID 2 en tant que fournisseur de services non lié à la fourniture de recherche. Le modèle économique est lui aussi des plus simples puisqu’il est basé sur un modèle de paiement à l’usage. Autre originalité : c’est celui qui est à l’initiative de la rencontre qui prendra en charge les coûts du meeting. Tout est clair.

Concrètement comment ça marche ?
Vous vous inscrivez gratuitement sur la plateforme www.mydca.eu/login et à partir de là vous pouvez réserver vos événements directement en ligne, accéder à l’évaluation de l’investisseur et du corporate, à des feedback remplissables et consultables rapidement, au profil des sociétés avec toutes les informations utiles (profils des intervenants, informations financières…), à l’édition de feuilles de route (roadmap) complètes pour vos meetings (accès, plan, notifications et rappels)…et bien d’autres informations.

Et le rôle du broker dans tout ça ?
My DCA a été créée pour faire évoluer le modèle, pas le révolutionner. Le broker a toute sa place dans le dispositif : cette plateforme s’affiche comme une solution à exploiter en complément des présentations des brokers. Tout le monde est gagnant. Il est également possible pour les brokers souhaitant dissocier les prestations recherche et corporate access d’utiliser elles-mêmes MyDCA, pour un cout bien inférieur à celui payé aujourd’hui pour l’organisation complète du meeting.

 

Créée en 2016, My DCA a déjà permis plusieurs rencontres au niveau local, national et international.

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In its 2018 edition “Financial Communication Framework and Practices”, the French Association of Financial Communication Professionals, which represents more than 90% of the market capitalization of the Paris Stock Exchange, reviews the ways in which Roadshows and Corporate Access are organised: It is explained that if historically brokers have proposed to listed companies to organise access to executives (= corporate access), the MiFID II directive in force since January 2018 could change this situation.

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If you still have doubt on how fast Corporate Access is changing due to MiFID2 implementation, read the following FT article :

https://www.ft.com/content/9ef5da00-4ee9-11e8-9471-a083af05aea7

MiFID2 impacts on Corporates are “collateral damages”, as this legislation normally doesn’t apply to them. But by having deep impacts on the relations between brokers and their clients (Asset Managers) it will totally disrupt the Investor Relations space.

The “Free Broker – Marketing Assistant of Corporate” is over. IR departments will have to internalize a huge part of their marketing efforts towards investors that was supported before by the brokers.

At MyDCA we offer a unique digital plateform enabling Investors & Corporates to engage directly and efficiently. Don’t hesitate to login – access is free. https://www.mydca.eu

 

 

 

 

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We are please to announce the first roadshow of a Nasdaq company Innovate Biopharmaceuticals in Paris with MyDCA on the 11 and 12 of April.

As the company is taking all the costs of it, Investors can join for free the event. So fell free to login on MyDCA, www.mydca.eu to create an account to join the roadshow.

Innovate Biopharmaceuticals, Inc., a clinical stage biotechnology company, focuses on developing autoimmune and inflammation therapeutics. Its late-stage clinical pipeline focuses on addressing unmet needs in diseases, such as celiac disease, inflammatory bowel disease (IBD), and nonalcoholic steatohepatitis (NASH).

If you have any question feel free to contact us.

 

Laurentdubois@mydca.eu

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It is very interesting to hear that US Small & Mid cap are considering paying for sponsored research to offset the potential threats of shrinking coverage by brokers.

The following article highlights the difficulties that will come in the small & mid cap universe. But more interestingly it shows that we are currently only seeing the early signs of a global reshuffle of Brokers/Corporates/Investors relations.

This impact of MiFID2 in the US should warn us in Europe of this raising issue.

There is no escape, accessing investors and retaining their attention will without no doubt need additional investments from corporates. Unfortunately, one could assume that these costs will be inversely proportional to corporates’ market capitalization.

https://www.irmagazine.com/articles/small-cap/29455/mifid-ii-us-small-caps-said-eye-paid-research

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Fidelity has been one of the few major asset managers in the world to announce at the end of 2017 that it will continue to charge its clients for external research.

It seems that pressure has been to heavy…. Fidelity finally announced that it will absorb these costs

http://citywireselector.com/news/fidelity-makes-u-turn-on-external-research-costs/a1094959?re=52581&ea=503864&utm_source=BulkEmail_Global_Daily&utm_medium=BulkEmail_Global_Daily&utm_campaign=BulkEmail_Global_Daily

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Broker may offer to their clients Corporate Access for free considering that it is a part of research!

Regarding MiFID2 is not allowed anymore and will lead to a global reshuffle of relations between Corporates and Asset Managers.

If you still have doubt that free Corporate Access is an inducement have a look of this very interesting study from PWC :

Free-Corporate-Access-PWC Study

It is clear that free corporate access is an inducement and should be banned. Off course we agree with this position at MyDCA as we provide MiFID2 compliant service of Corporate Access through our dedicated platform www.mydca.eu.

Don’t hesitate to contact us to have a demo.

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